在“活跃资本市场”的强烈信号下，利好政策“组合拳”陆续落地。
8月27日，先是财政部、国家税务总局宣布，自2023年8月28日起，证券交易印花税减半征收，这是自2008年9月以来，时隔15年后的首次下调。
随后，证监会发布三条利好，包括收紧IPO和再融资，降低融资保证金，限制部分减持。
重磅利好引发投资者情绪。当日，“印花税”、“a股”等词汇多次出现在微博热搜榜上，其中“印花税”在8月28日被1300多万人阅读。
自“四箭齐发”的利好政策以来，截至8月31日中午，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.80%、2.86%、3.17%。
随着市场情绪的企稳，a股的“市场底部”还远吗？
“上述政策措施只是暂时缓解资本外流，是阶段性政策。中长期来看，要真正实现注册制，还需要依靠市场化和法制化。我们必须继续引入长期资金，培育优质上市公司，形成市场约束和消除上市公司的力量，让市场自己规范和发展。”资深投行人士王说。
IPO节奏阶段性收紧
“证监会从历史经验中寻找激活资本市场的方法，认为控制融资节奏，调节股票供求规模，降低交易成本，可以达到刺激投资者意愿的目的。"有业内人士告诉界面新闻。
8月27日晚间，证监会发布《证监会平衡一二级市场优化IPO和再融资的监管安排》，表示将“根据近期市场情况，分阶段收紧IPO节奏”。
在a股30多年的发展中，一二级市场一直有逆周期调整的传统。当二级市场承压时，一级市场的发行节奏会放缓，直接指向投融资的动态平衡。
今年1-4月，a股迎来一波上涨行情，随后在5-7月进入震荡格局，8月又出现明显下跌。上证综指8月25日跌至3053点低点，“捍卫3000点”的呼声再起。
事实上，早在新政发布之前，注册制IPO的节奏就已经成为市场热议的话题。6月份是传统的报告季，a股新股发行数量为246只，同比跌幅超过40%。
从年内股权融资数据来看，IPO和再融资也出现明显放缓。IPO方面，Wind金融终端显示，截至8月28日，年内新增IPO 240家，共募资3005.81亿元。与去年同期(1-8月)相比，新增IPO项目254个，募资总额4230.81亿元，无论是数量还是规模。
再融资方面，年内融资额大幅下降。今年再融资募集金额合计6092.49亿元，较去年同期减少近千亿元。但去年1-8月再融资公司数量增加20家，单个企业平均再融资规模下降。
对此，有投行人士表示:“对于IPO节奏收紧，业内早有耳闻。IPO相当于分流资金，很多公司IPO都超募了，所以市场一直是情绪化的。”
“从证监会的相关表态来看，科技创新领域的融资需求仍会得到支持。与此同时，其他行业的股权融资也有收紧的迹象。比如券商行业，今年还没有落地一单股权再融资。”有投行人士这样评价。
截至目前，已有财达证券、中泰证券、南京证券等上市公司有定增预案。，或者参股证券公司的上市公司，但这些计划今年都没有实施。
此外，CICC和华泰证券去年发行的配股计划也尚未落地。从这个角度来看，今年以来券商行业还没有出现过股权再融资的情况。
快速应对减持新规
在证监会发布的三项新政中，减持新政被视为“非常有力”的措施。
8月27日，证监会正式界定上市公司大股东减持范围，提出四项限制，严控股东减持资本市场。
具体来说，上市公司发生破净，或者最近三年未进行现金分红，且累计现金分红低于最近三年年均净利润的30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
据Wind资讯统计，新规实施后，控股股东及实际控制人减持的上市公司有2530家，占a股的38.89%，减持有限的行业相对均衡。根据此前的减持规定，仅创业板和科创板28家公司的控股股东和实际控制人受到普遍限制，总市值为4029.4亿元，大部分分布在生物医药、汽车、电子等行业。
中信建投证券首席投资者李殿龙公开表示，减持与分红挂钩在a股市场尚属首次:“监管已经开始严控无序减持，尤其是‘超丑吃’的减持。”
有分析认为，证监会关于股东减持的政策可以在一定程度上规范上市公司的减持行为，防止部分大股东只是为了公司上市套现，而忽视企业的发展。“此举堵住了上市赚快钱的路，可能会洗去一批投机者。”
“历史上，a股市场经历过‘大小非’过度减持、变相减持等行为。有些‘大小非’上市是为了不纯的目的，而不是为了资源的优化配置。股市已经成为一些“大小非”套利的场所。a股二级市场面临巨大的减持压力，市场供求关系严重失衡。”方正证券分析师指出。
降低融资保证金比率
除上述两项新政策外，上交所、深交所、北交所修订了融资融券交易实施细则，将投资者买入证券的最低保证金从100%降至80%。这一调整将在2023年9月8日收市后实施。
“融资保证金比例的降低将有效提振市场信心。从历史上看，两融开通以来，证监会仅在2015年11月上调过一次融资保证金比例，而这也是证监会首次下调融资保证金比例。2015年保证金调整后的融资行为和市场表现复盘后可以发现，保证金比例的调整确实能够引导融资行为，带来融资余额的明显变化，政策是有效的。”国泰君安策略首席分析师方毅表示。
今年以来，全市场融资融券余额增加。截至8月28日，融资融券余额为15568.71亿元，平均担保比例为261.2%，整体业务风险安全可控。证监会还表示，在杠杆风险总体可控的基础上，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。
“融资融券最低比例从100%下调至80%，预计至少释放资金2958亿元。融资保证金比例的适度放宽也有利于投资者交易成本的下降，有望进一步提高资本市场的资金使用效率。”平安证券非银行金融行业首席分析师王说。
除了上述三项新政，8月18日，在回答记者关于激活资本市场、提振投资者信心的提问时，证监会表示，进一步优化完善交易机制的措施包括:适当延长a股市场和交易所债券市场交易时间；降低证券交易手续费，同步降低证券公司佣金率。
清华大学五道口金融学院副院长田璇表示，延长交易时间将有助于增强a股对全球投资者的吸引力。同时，更充足的交易时间可以减少信息不对称，可能降低中小投资者的交易成本和风险。
香颂资本执行董事沈梦表示，延长交易时间窗口可以更好地覆盖各类事件，如盘后公告或利好政策，让投资者有更多机会尽快反映有利条件或应对风险。但“主动交易行为的本质”是投资者的意愿，与时间窗口的大小联系有限。
在优化交易机制中，“降低证券交易手续费和公司佣金率”被认为是更直接的好处。
此次沪深交易所将a股和b股证券交易手续费由成交金额的0.00487%下调至成交金额的0.00341%，降幅为30%。在2022年12月下调证券交易手续费50%的基础上，北京证券交易所再次下调证券交易手续费标准50%，由成交金额的0.025%下调至成交金额的0.0125%。
上周以来，中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、CICC、华泰证券、海通证券、申万宏源证券、光大证券、蔡襄证券等约30家券商发布公告，下调证券交易佣金率。
据界面消息，虽然“佣金战”后交易成本下降空间狭窄，券商整体费率处于低位，但部分头部券商表示，将积极挖掘降低经纪业务佣金率的潜力。
金融机构用“真金白银”稳定市场
在多重政策鼓励下，近期基金、券商、上市公司纷纷宣布自购、回购。
统计显示，自8月16日以来，已披露回购事项的公司总数超过200家，形成最新一波“回购潮”。其中，官方公布的公司数量在8月18日达到最高，达到32家。
在这波a股回购中，预计回购金额超过1亿元的公司有28家，占比16.87%。其中，荣盛石化回购金额最大，为20亿元，威尔和东方财富均为10亿元。
8月21日，金融机构开始了自购潮。截至目前，已有25家券商、券商资产管理公司、基金公司密集自购，计划自购总金额达15.45亿元。
其中，17家基金公司公告申购不低于8.55亿元，8家券商和券商资管公告申购6.9亿元。
粤开证券首席策略分析师陈梦洁表示:“公募和券商自己购买产品，上市公司回购股票主要是为了提振市场信心，看好长期市场前景。一方面，股指大幅下跌后，估值性价比突出，从长期布局角度看具有吸引力。”她表示，值得注意的是，公募和券商都是自购，上市公司回购并不代表市场见底。
华西证券副总监李丽凤表示:“当市场下跌到一定程度或持续一段时间后，公募基金启动自购潮，上市公司开始回购，往往是市场筑底的信号之一；比如2020年2-4月，公募基金大规模净申购，4月a股市场回暖。”
“公募基金的自购规模并不等同于买入信号；比如2018年3月，当月公募净申购规模达到6.34亿元。但2018年，在一系列风险因素的扰动下，市场加速触底。直到2018年底，‘政策底-情绪底-市场底’相继出现，同时外资和公募资金加速流入，a股开始新一轮上涨。”他说。
利好重拳之下，离“市场底部”还有多远？
那么，在政策利好下，a股的市场底部何时出现？
广发证券策略研究首席分析师戴康认为，历史上市场底部往往滞后于政策底部，滞后时间取决于政策力度和盈利周期。
华福证券研报显示，2014年以来，北向资金20日9次快速上行，达到阶段性高点。历史经验表明，20日累计净流出已达到历史极值水平，a股市场整体表现将有所改善。
戴康认为，“近期海外市场出现波动，中美利差扩大，外资流出拖累中概股。在中概股从‘政策底’到‘市场底’的寻底过程中，中概股往往会先经历海外市场的避险情绪，然后迎来全球股市的共振反弹。最近美国银行评级下调再次敲响了警钟。如果银行的资产出现裂缝，就会推动存款搬家，这样的事情会加速中国股市‘春天’的到来。”
中欧认为，市场底部的形成是一个“以时间换空间”的问题。从后期衔接来看，政策推动经济预期逆转是市场底部形成的关键。国内稳增长政策节奏加快，继续加码直至目标达成是大概率事件，市场信心有望随着政策发力和经济企稳逐步恢复。
李丽凤团队表示，展望后市，市场底部的布局信号开始逐渐显现，a股在调整过程中的某个阶段也可能出现“超跌反弹”。"